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最近,我们能看到一些反常识的现象。
比如,美联储降息大幅升温,美股暴跌,日本股市更是熔断式暴跌。
而当美联储官员发话,称不急于降息,并发了一个超预期的服务业PMI时,美股和日本股市就反弹了回去。
周四晚上,美国公布上周初请失业金人数为23.3万人,预期24万人,前值24.9万人。
数据公布后,降息预期再次降温,美股大涨,纳斯达克涨了2.87%。
最近我们能看到,美股跟2年美债收益率同向波动。
2年美债收益率反映的是市场对美联储的降息预期。
也就是说,美股现在惧怕降息,降息来得越早,越猛,美股就崩得越彻底。
除了美国股市,全球股市,比特币,黄金,大宗商品都跟降息预期反向波动。
降息不是利好吗?怎么全球资产如此惧怕降息?
一、早就不是头一回了
美联储降息,美股大跌,这也不是头一回了。
比如,1981年年中,美国结束通胀,开启降息。
可2年美债利率掉头向下的时候,美股就开始暴跌。
一直跌到1982年8月,才止跌回升,跌幅超过30%。
2000年互联网泡沫和2008年次贷危机也同样发生了这样的事。
当然,每次出现这种情况都有各自的原因。比如,衰退式降息和爆发金融危机式降息,通常都不是什么好事。美股得暴跌才行。(至少腰斩)
这次是什么情况呢?
二、这次是什么原因?
本轮美股上涨的后半场,基本上是海外热钱进入美国推动起来的。
这部分钱一方面想赚美股上涨的价差,另一方面想赚汇率上的价差。
那么,在美股上涨和美元上涨的勾引下,他们的动机就非常强烈。
而背后的推手是美联储和美国政府。
美联储用加息促使美元上涨,引导美元潮汐。
美国政府用财政扩张补贴居民,使得通胀居高不下,从而推升美股持续上涨。
此时,美国科技公司还很配合的玩了人工智能的概念。
反正落地的应用产品是没见着,美股科技股是大涨特涨,其他股票则基本上停滞不涨。
于是,在全球资产荒的情况下,海外风险资金疯狂涌入美股。
美股市值占全球股市的比例已经高于60%了,十分极端和夸张。
光靠美国本土的资金肯定做不到。
此外,美股上涨进一步提升了美国人的风险偏好,使得消费十分旺盛,通胀居高不下。
知道美股上涨的原因后,我们才能搞明白为啥降息是美股的催命符。
三、海外热钱鸟兽散
既然支撑美股的是海外热钱,那么只要海外热钱离场,美股就歇菜了。
当降息步伐越来越近,汇率上首先就会有所反应。
当一部分资金,就会率先流出美国。就会减少美股的资金供给。
资金的离场,也会加速汇率的波动,就可能引起更多的资金离场。
如果短期内离场的速度太快,美股跌得就更猛,就会进一步加速美股的下跌。
这段时间的大幅波动就跟这个有关。
有一些不怀好意的人四处宣扬美联储会提前降息,且今年降息125BP,这就引起了海外热钱的恐慌。
于是,我们就看到美股暴跌。
美股暴跌,就会通过全球配置型基金的赎回,从而将流动性冲击传递到全球、
只不过这不是美联储想看到的,因为急跌容易引发金融风险。
美联储便反向做预期管理,同时公布了一些好数据,使得降息预期降温,美股便出现了反弹。
除了股市以外,降息也可能给美国楼市带来一些隐患。
具体原因就不多说了,以前都分析过。
如果美国楼市再出点幺蛾子,海外热钱跑得更快!!!
除了海外热钱,还有一个因素会引起美股下跌。
四、美债开启牛市,虹吸全球资金
美债已经持续走熊了近3年时间。
投资者在一个资产走熊的时候,都不愿意去碰。
可一旦逆转过来,又会蜂拥而至,抢着买。
促使美债走牛最关键的因素就是美联储降息。
一旦利率开始走低,美债牛市行情就会确认。
此时,美债就会从美股争夺大量的资金。
值得注意的是,美债不仅从美股争夺资金,还会从全球股市、比特币、黄金、商品争夺资金。
只有当降息到一定程度后,美联储释放足够多的流动性后才能重新支持这些资产上涨。
五、A股渴望降息
美联储降息利好的股市不多,A股算是一个。
为啥利好A股呢?
第一,降息会引起海外热钱回国;
第二,降息会打开国内货币政策和财政政策的空间,使其发挥本该有的作用(之前政策的效果被美联储压制着)
第三,降息会促使央妈动手纠正长债的非理性上涨,释放更多资金出来;
第四,降息会推动外资重新回流。
说得更直白一些,在过去三年,中美之间打着激烈的金融战。
美国攻击,我们防守。
美国攻击我们的方式是:加息+财政宽松+美股上涨。
一旦降息落定,就意味着美国暂时停止攻击。
那些被攻击的对象就能逆转过来,比如:A股、楼市、物价、债务、风险偏好等等。
当然,用于防守美国攻击的资产也会逆转,于是,我们就看到最近央妈对债市下死手了。
至于为啥债券是金融债的防守工具?
之前就介绍过,这里就不重复了,这涉及大量的掉期交易。
六、总结
任何事都有两面,分析问题的时候,一定要摆脱线性思考。
多反过来再思考一下。
当下全球大部分资产都惧怕美联储降息。
因此美联储在降息时要非常谨慎。
否则,过快过猛的降息预期会带来流动性冲击,进而可能引起风险事件。
降息对于中国来说是利好,但我们也不希望发生流动性冲击。
当美联储降息到一定程度后,才会对全球资产产生正面影响!!!
这就是未来1-2年内的主要市场逻辑。
当然,期间随时可能发生意想不到的事,所以波动率可能会很大。
最后还是那句话,持股不容易,大部分人都会被吓跑。
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评论
打开APP查看46条评论哈扎尔·埃尔居奇卢
1秒前
美国攻击我们的方式是:加息+财政宽松+美股上涨。
叶蓁
2分钟前
此外,美股上涨进一步提升了美国人的风险偏好,使得消费十分旺盛,通胀居高不下。
米涅娜·帕斯夸尔
1天前
说得更直白一些,在过去三年,中美之间打着激烈的金融战。
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